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当“财富杀手”滞胀忧起,投什么能让资产不缩水?

2019/11/9 0:01:55

当“财富杀手”滞胀忧起,投什么能让资产不缩水?

国家统计局最新发布的2016年2月的经济数据显示,我国目前CPI创下自2014年7月以来长达19个月的新高,同比涨幅达到2.3%。值得注意的是,这还是在本轮CPI基期轮换、食品烟酒权数下降3.4个百分点之后的统计数据。CPI再次攀升进入2时代,人们不免忧虑,难道滞胀真的要来了吗?

 

滞胀为什么是“财富杀手”

 

滞胀,即停滞性通货膨胀,是指在经济不景气、失业率上升的情况下,物价反而上涨的现象。有人这样形象地打比方:通货膨胀,就好比是一个体型微胖的人,偶尔做做健身还算比较健康,可当他长期不运动,渐渐地体重失控,身体出现问题,就变成了滞胀。

 

一般来说,滞胀的原因来源,一方面,政府货币供应量过大,导致物价上涨,甚至超过理性预期,另一方面,原料及工资的上涨增加了企业成本,企业被迫减产甚至停产,经济会走入滞胀怪圈。

 

历史上最有名的滞胀现象当属上世纪70年代的世界经济危机中,欧美日等发达经济体出现的大规模滞胀。

 

安信策略研报的数据显示:1973年后,美国GDP开始迅速下滑,1974年-1975年甚至出现负增长,然而通胀率却节节攀升,由不及4%上升至最高11%。同样在70年代中期,日本的通胀率也迅速蹿升,最高达到惊人的24.8%,经济增速却由10%下降至负增长。同样,欧洲也未能幸免。

 

如此大范围的通胀是怎么产生的?上世纪七十年代,因为美国大发战争财以及对欧日进行大规模援助,它们的经济开始大幅度增长,可是增长太快也会产生一系列问题。慢慢地,供需关系渐渐失衡,与此同时,经济也受到产业结构升级阵痛、垄断资本操纵价格以及石油危机等的影响。

 

滞胀时期该投什么?

 

我们现在关心的是,假如滞胀来袭,投资者该把鸡蛋放到哪个篮子里才能使资产保值增值?

 

总结历史上滞胀时期的共性,可以发现:

 

其一,滞胀期债券市场和股票市场整体表现欠佳。高利率打压债券价格和股市估值,而转型期企业盈利整体低迷。

 

其二,黄金、商品、美元,成为最佳资产组合。两次石油危机和布雷顿森林体系崩溃直接引发上世纪70年代的大滞胀,石油、黄金是那一时期表现最佳的资产,领涨各类商品。

 

其三,基金定投。相对于一般的基金投资,基金定投有其特殊的优势,通过在不同点位的投资,加权平均后,可以降低在高位买入的投资成本和价格波动风险,此外,投资者还可以灵活选择自己的风险偏好。

 

海通证券研究团队强调,当滞胀来临,“美元升、商品平”和“美元平、商品升”必居其一,因而持有美元或以美元标价的大宗商品成为最优选择。

 

全球资产配置首选哪里?

 

随着全球资本流动加快和大量海外项目涌现,更多国内投资者和企业机构开始认识到,滞胀隐忧下,全球化资产配置的迫切性。既然买美元是好选择,那么美元资产肯定受到青睐。

 

在日前召开的投资美国高峰论坛指出,美国经济形势的持续向好,以及美元走势的趋升,使得美国成为了国内企业和高净值人士优先选择的投资目的地。

 

6年前,中国对外直接投资已呈现出上升趋势,但和现在相比,还只是“风起于青萍之末”。商务部最新数据显示,2016年1月我国非金融类对外直接投资120.2亿美元,同比增长18.2%,开局良好。其中,最亮眼的是中国对美国的投资数额,在2015年中企对美投资创下历史新高的基础上,今年1月,对美投资额达到15.6亿美元,是去年同期的3.9倍,与此同时,正在开展的并购项目金额也超过百亿美元。

 

谈到美国吸引外资所具备的优势,专家称,美国拥有具有生产力和适应力的劳动力;拥有广泛的自由贸易协定,可使投资者通过美国进入第三方市场;美国拥有良好的教育机构及研发能力,并鼓励企业和研发成果形成合作关系。此外,美国对知识产权的保护、对市场的监管意味着公平的市场竞争环境。